中国最贵的奶茶店居然还赔钱

　　2015年创业初期，中国茶饮行业只有社区茶馆和街边档口式小奶茶店。主要城市核心商圈最好的位置都是咖啡品牌。

　　价格区分了用户。奈雪想做高端茶饮（均价¥20+），跟客单价¥20+的咖啡抢生意，与中低端奶茶并无竞争关系。

　　餐饮生意增长的核心在于开店计划和落实情况，观察营收和净利润的同时，还要看同期内的店铺数量，我在下图最顶部标注了：

　　可以看到奈雪的开店增速营收增速，并且受2020年影响，净利润仍为负，净亏损率1.3% 。

　　其余几家我也没办法对号入座，不过蜜雪冰城、coco都可、1点点、茶颜悦色、书亦烧仙草、古茗茶饮、益禾堂、甜啦啦这几家八九不离十。

　　我在2018年至今长期持有周黑鸭，九毛九打新上市后也持有至今中国最贵的奶。海底捞、呷哺呷哺、绝味虽然没买过，但也一直保持关注。

　　打个比方：我在朝阳大悦城新开了一家奈雪の茶，这个范围内，门店的单店盈利模型跑通了。首月盈利，4个月回本，坪效和翻台率都不错。那么朝阳大悦城就是一块有效区域。

　　②一般来说，自营好于加盟，但这点并不绝对。如果产品高度标准化，加盟也是好路子。所以有锁鲜装的周黑鸭和悦刻，未来最大的看点就是加盟。

　　三家火锅店的经验告诉我们，门店扩张势头最猛的阶段，投资回报率也最高。即门店高增长，业绩持续验证。

　　我的心理估值是：对应门店数量，股价18个月跟着翻倍。结果疫情后九毛九同店数据失真茶店居然还赔钱，公司亏损后估值失效，股价却翻了三倍。

　　餐饮股不求长久，一个品牌的久期能持续多长，我持悲观态度。因此它更像成长股，后期增长慢了，估值会降得很厉害。

　　类似万达广场就是一二级商圈，它是餐饮企业最容易搞定的「有效区域」，效率高、获客成本低、单店模型跑得顺。

　　悦刻电子烟、正新大鸡排这种一二三级商圈都做的品牌，门店数突破1万家了，依然有很大的成长空间。

　　口味只是一部分，有很强的个人好恶。而且脱离价格谈口味不理性，不同价位的吃饭，需求完全不一样。