三年亏损24亿百亿估值的人形机器人故事不好讲

　　1月31日，深圳市优必选科技股份有限公司（下文简称“优必选”）在港交所披露了招股说明书，拟在港交所主板上市，国泰君安任独家保荐人。

　　这不是优必选第一次筹备上市，在2019年，公司曾准备在深交所上市，并与中金公司签订了上市辅导协议，后来因公司发展战略调整，上市计划被搁置。

　　按已注册的1500项专利数目来看，优必选是中国第一大智能服务机器人公司。优必选机器人曾因四度登上央视春晚舞台表演而被大众熟知，这些机器人不仅会跳舞，还会主持节目，一度激发起大众对机器人的浓烈兴趣。

　　2022年，两大科技公司再次为这个行业添了一把火——2022年特斯拉“AI Day”上，特斯拉人形机器人“擎天柱”（Optimus）现身；2022年8月，小米推出人形机器人铁大（CyrberOne）。国内成立最早、已经有一系列人形机器人产品的优必选因此成为话题中心，被外界冠以“人形机器人第一股”的期待。

　　但是，跟几乎所有的硬科技独角兽一样，优必选也处在连年亏损的困境之中，可以说赚得越多，亏得越狠。

　　本文，「甲子光年」拆解优必选招股说明书中的关键信息，一探这家国内头部人形机器人公司的线.硬科技独角兽的普遍困境：

　　招股书显示，2020年、2021年和2022年前三季度，优必选总营收分别达人民币7.40亿元、8.17亿元、5.29亿元，2021年同比增长10.4%。

　　其中，优必选的研发项目占据公司支出的大头。截至2022年12月31日，优必选共有1692名员工，其中研发人员占比43.5%。2020年、2021年以及2022年前三季度，优必选研发开支分别为4.29亿元、5.17亿元、3.25亿元，分别占该年总收入的57.9%、63.3%以及61.4%。

　　那时候，由于智能机器人还属于冷门行业，投资人不看好，为了做研发，周剑拿出所有积蓄，卖车卖房，甚至要借钱给员工发工资。最终，用5年时间，公司成功自主研发出伺服驱动器，大大降低了自研人形机器人产品的成本，还解决了关键技术的“卡脖子”难题。2014年，公司将小型人形机器人的售价降到几千元人民币，打开了规模化的前站。

　　在机器人核心技术的加持下，优必选目前已经形成了企业级（to B）与消费级（to C）两大业务线。

　　其中，企业级业务包含“教育智能机器人解决方案”与“行业定制智能机器人解决方案”，分别面向教育、物流、康养、安防、抗疫、商业服务等行业定制智能机器人硬件、 软件和RaaS（机器人即服务）；消费级业务包含“智能服务机器人”和“智能家用机器人”两大类，前者主要为家庭教育、家庭娱乐和儿童发展设计的小型机器人，后者主要为用于家庭环境和智能生活计划设计的智能机器人家电产品。

　　周剑很看好教育赛道，他早年接受《21CBR》采访时称，“中国有很多做刚需教育的公司，比如学而思、新东方，却没有一家真正头部的AI教育公司，优必选希望能成为这样的公司”。他认为的人形机器人故事不好讲，在教育场景开拓to B的同时，还能打通各种面向家庭的to C产品线。优必选的教育产品除了软硬件一体的机器人本体之外三年亏损24亿百亿估值，还包含各种课程内容以及数据化服务。

　　但机器人的大规模量产仍然存在挑战。机器人产业链条长且市场竞争激烈，且仅有少数参与者能够提供全栈式核心技术——包括计算机视觉、语音交互、伺服驱动器、运动规则及控制、定位导航。根据弗若斯特沙利文对国内市场的调研数据，这是极度分散的市场——国内五大智能服务机器人厂商没有一家2021年的市场份额占有率超过5%。